Idade da estratégia de diversificação de portfólio

Investir 101: carteiras e diversificação.

Uma carteira de investimentos é uma coleção de investimentos. Idealmente, esses investimentos foram escolhidos para trabalhar em harmonia para ajudar o investidor a alcançar seus objetivos e também para proporcionar um certo grau de diversificação, de modo que você não esteja colocando todos os ovos na mesma cesta.

Uma carteira de investimentos é uma combinação de classes de ativos, como ações, títulos e dinheiro. A carteira pode ser dividida em classes de sub-ativos, como ações de grande capitalização, ações de capitalização média, ações de pequena capitalização e ações internacionais. Do lado dos bônus, você pode ter alguns títulos de curto prazo, títulos municipais intermediários, isentos de impostos e títulos estrangeiros.

Cada classe de ativo e subtipo de ativo pode ser subdividida.

Os veículos de investimento utilizados podem incluir fundos mútuos, ETFs, ações e títulos individuais e outros.

Você pode visualizar todos os seus investimentos em vários tipos de contas como um único portfólio global ou segmentar certas partes de seus investimentos como portfólios separados. Por exemplo, sua conta para poupança na faculdade pode ser uma carteira e o dinheiro destinado à aposentadoria pode ser gerenciado como outro.

Idealmente, um portfólio consiste em uma variedade de investimentos, nem todos altamente correlacionados entre si.

Vejamos um exemplo simples usando três fundos mútuos do Vanguard Index:

Vanguard Total Stock Market Index (código VTSMX) - Um fundo ponderado de capitalização de mercado que replica o mercado acionário total dos EUA.

Vanguard Total Intl Stock Index (VGTSX) - Um fundo de índice ponderado de capitalização de mercado que cobre ações de mercados emergentes e não desenvolvidos nos EUA.

Vanguard Total Bond Market Index (VBMFX) - Um fundo ponderado de capitalização de mercado que replica amplamente o mercado de títulos dos EUA.

Nos cinco anos encerrados em 28 de fevereiro de 2017, esses fundos foram correlacionados entre si da seguinte forma:

O guia para diversificação.

Construa uma estratégia de investimento de longo prazo para ajudar a concretizar seus objetivos.

Estratégias de Investimento Títulos Fundos Negociados em Bolsa Stocks de Fundos Mútuos.

Estratégias de Investimento Títulos Fundos Negociados em Bolsa Stocks de Fundos Mútuos.

Estratégias de Investimento Títulos Fundos Negociados em Bolsa Stocks de Fundos Mútuos.

Estratégias de Investimento Títulos Fundos Negociados em Bolsa Stocks de Fundos Mútuos.

Principais resultados.

Diversificação pode ajudar a gerenciar riscos. Você pode evitar erros dispendiosos ao adotar um nível de risco com o qual possa conviver. Reequilíbrio é a chave para manter os níveis de risco ao longo do tempo.

É fácil encontrar pessoas com idéias de investimento - falando na TV, seu vizinho ou uma "dica interior" de um corretor. Mas esses tipos de idéias oportunistas não substituem uma estratégia de investimento real.

Acreditamos que a definição e a manutenção de sua alocação estratégica de ativos estão entre os ingredientes mais importantes no seu sucesso de investimento a longo prazo. Não importa qual seja a sua situação, isso significa criar um mix de investimentos com base em seus objetivos, tolerância a riscos, situação financeira e cronograma; e sendo diversificado entre e dentro de diferentes tipos de ações, títulos e outros investimentos.

Em seguida, dê um check-up regular ao seu portfólio. No mínimo, você deve verificar sua alocação de ativos uma vez por ano ou sempre que sua situação financeira mudar significativamente - por exemplo, se você perder seu emprego ou receber um grande bônus. Seu check-up é um bom momento para determinar se você precisa rebalancear seu mix de recursos ou reconsiderar alguns dos seus investimentos específicos.

Por que diversificar?

O objetivo da diversificação não é necessariamente aumentar o desempenho - não garante ganhos ou garantias contra perdas. Mas, uma vez que você escolha atingir um nível de risco baseado em suas metas, horizonte de tempo e tolerância à volatilidade, a diversificação pode fornecer o potencial de melhorar os retornos para esse nível de risco.

Para construir um portfólio diversificado, você deve procurar ativos - ações, títulos, dinheiro ou outros - cujos retornos historicamente não mudaram na mesma direção e no mesmo grau; e, idealmente, ativos cujos retornos geralmente se movem em direções opostas. Dessa forma, mesmo que uma parte da sua carteira esteja em declínio, é mais provável que o restante da sua carteira esteja crescendo ou, pelo menos, não diminuindo tanto. Assim, você pode potencialmente compensar parte do impacto que uma classe de ativos com baixo desempenho pode ter em um portfólio geral.

Outro aspecto importante da construção de um portfólio bem diversificado é tentar se manter diversificado dentro de cada tipo de investimento.

Dentro de suas ações individuais, tenha cuidado com a superconcentração em um único estoque. Por exemplo, você pode não querer que uma ação represente mais de 5% do seu portfólio de ações. A Fidelity também acredita que é inteligente diversificar as ações por capitalização de mercado (small, mid e large caps), setores e geografia. Novamente, nem todos os títulos, setores e regiões prosperaram ao mesmo tempo, ou no mesmo grau, portanto, você pode reduzir o risco da carteira distribuindo seus ativos em diferentes partes do mercado de ações. Você pode querer considerar uma mistura de estilos também, como crescimento e valor.

Da mesma forma, quando se trata de seus investimentos em títulos, considere diversos vencimentos, qualidades de crédito e durações, que medem a sensibilidade às mudanças na taxa de juros.

Diversificação provou seu valor a longo prazo.

Durante o período de baixa de 2008-2009, muitos tipos diferentes de investimentos perderam valor em algum grau ao mesmo tempo, mas a diversificação ainda ajudou a conter as perdas totais do portfólio.

Considere o desempenho de 3 carteiras hipotéticas: uma carteira diversificada de 70% de ações, 25% de títulos e 5% de investimentos de curto prazo; uma carteira de ações; e um portfólio em dinheiro. Como você pode ver na tabela abaixo, uma carteira diversificada perdeu menos do que uma carteira de ações na crise e, embora tenha caído na recuperação subsequente, ultrapassou facilmente o caixa e capturou grande parte dos ganhos do mercado. Uma abordagem diversificada ajudou a gerenciar riscos, mantendo a exposição ao crescimento do mercado.

Qual é a melhor alocação de ativos para minha idade?

A velha regra de ouro costumava ser que você deveria subtrair sua idade de 100 - e essa é a porcentagem de seu portfólio que você deve manter em ações. Por exemplo, se você tiver 30 anos, deverá manter 70% da sua carteira em ações. Se você tem 70 anos, deve manter 30% da sua carteira em ações.

No entanto, com os americanos vivendo mais e mais, muitos planejadores financeiros estão recomendando que a regra esteja mais próxima de 110 ou 120 menos a sua idade. Isso porque, se você precisar fazer com que seu dinheiro dure mais, precisará do crescimento extra que os estoques podem oferecer.

Para encontrar a alocação correta de ativos para você, acesse nossa calculadora de alocação de ativos.

Nossos Termos de Serviço e Política de Privacidade foram alterados.

Ao continuar a utilizar este site, você concorda com a nova Política de Privacidade e Termos de Serviço.

A maioria dos dados de cotações de ações fornecidos pela BATS. Índices de mercado são mostrados em tempo real, com exceção do DJIA, que é atrasado em dois minutos. Todos os horários são ET. Aviso Legal. Morningstar: © 2018 Morningstar, Inc. Todos os direitos reservados. Factset: FactSet Research Systems Inc. 2018. Todos os direitos reservados. Chicago Mercantile Association: Determinados dados de mercado são propriedade da Chicago Mercantile Exchange Inc. e de seus licenciadores. Todos os direitos reservados. Dow Jones: Os índices da marca Dow Jones são de propriedade e são calculados, distribuídos e comercializados pela DJI Opco, uma subsidiária da S & P Dow Jones Indices LLC e licenciados para uso na S & amp; P Opco, LLC e na CNN. Standard & amp; Pobre e S & P são marcas registradas da Standard & amp; A Financial Services LLC e a Dow Jones são uma marca registrada da Dow Jones Trademark Holdings LLC. Todo o conteúdo dos índices da Dow Jones © S & D Dow Jones Indices LLC 2018 e / ou suas afiliadas.

Guia para iniciantes em alocação de ativos, diversificação e reequilíbrio.

Mesmo se você é novo em investir, talvez já conheça alguns dos princípios mais fundamentais do investimento sólido. Como você aprendeu eles? Através de experiências comuns da vida real que nada têm a ver com o mercado de ações.

Por exemplo, você já notou que os vendedores de rua costumam vender produtos aparentemente não relacionados - como guarda-chuvas e óculos de sol? Inicialmente, isso pode parecer estranho. Afinal, quando uma pessoa compraria os dois itens ao mesmo tempo? Provavelmente nunca - e esse é o ponto. Os vendedores ambulantes sabem que, quando está chovendo, é mais fácil vender guarda-chuvas, mas é mais difícil vender óculos de sol. E quando está ensolarado, o inverso é verdadeiro. Ao vender ambos os itens - em outras palavras, diversificando a linha de produtos - o fornecedor pode reduzir o risco de perder dinheiro em um determinado dia.

Se isso fizer sentido, você terá um ótimo começo para compreender a alocação e a diversificação de ativos. Esta publicação abordará esses tópicos mais detalhadamente e também discutirá a importância do reequilíbrio de tempos em tempos.

Vamos começar analisando a alocação de ativos.

Alocação de Ativos 101.

A alocação de ativos envolve a divisão de uma carteira de investimentos entre diferentes categorias de ativos, como ações, títulos e dinheiro. O processo de determinar qual mix de ativos para manter em seu portfólio é muito pessoal. A alocação de ativos que funciona melhor para você em qualquer momento da sua vida dependerá em grande parte do seu horizonte de tempo e da sua capacidade de tolerar riscos.

Risco versus recompensa.

Quando se trata de investimento, risco e recompensa estão inextricavelmente entrelaçados. Você provavelmente já ouviu a frase "sem dor, sem ganho" - essas palavras chegam perto de resumir a relação entre risco e recompensa. Não deixe ninguém dizer o contrário: todos os investimentos envolvem algum grau de risco. Se você pretende comprar títulos - como ações, títulos ou fundos mútuos - é importante que você compreenda antes de investir que pode perder parte ou todo o seu dinheiro.

A recompensa por assumir riscos é o potencial para um maior retorno do investimento. Se você tem uma meta financeira com um longo horizonte de tempo, é provável que ganhe mais dinheiro investindo cuidadosamente em categorias de ativos com maior risco, como ações ou títulos, em vez de restringir seus investimentos a ativos com menos risco, como equivalentes de caixa. Por outro lado, investir apenas em investimentos em caixa pode ser apropriado para metas financeiras de curto prazo.

Opções de investimento.

Embora a SEC não possa recomendar nenhum produto de investimento específico, você deve saber que existe uma vasta gama de produtos de investimento - incluindo ações e fundos mútuos de ações, títulos corporativos e municipais, fundos mútuos de títulos, fundos de ciclo de vida, fundos negociados em bolsa, fundos do mercado monetário. e títulos do Tesouro dos EUA. Para muitos objetivos financeiros, investir em um mix de ações, títulos e dinheiro pode ser uma boa estratégia. Vamos dar uma olhada mais de perto nas características das três principais categorias de ativos.

Ações, títulos e dinheiro são as categorias de ativos mais comuns. Essas são as categorias de ativos que você provavelmente escolheria ao investir em um programa de poupança para a aposentadoria ou em um plano de poupança para a faculdade. Mas outras categorias de ativos - incluindo imóveis, metais preciosos e outras commodities e private equity - também existem, e alguns investidores podem incluir essas categorias de ativos dentro de uma carteira. Os investimentos nessas categorias de ativos normalmente possuem riscos específicos de categoria. Antes de fazer qualquer investimento, você deve compreender os riscos do investimento e certificar-se de que os riscos são apropriados para você.

Por que a alocação de ativos é tão importante.

Ao incluir categorias de ativos com retornos de investimento que sobem e descem sob diferentes condições de mercado dentro de uma carteira, um investidor pode proteger contra perdas significativas. Historicamente, os retornos das três principais categorias de ativos não subiram e desceram ao mesmo tempo. As condições de mercado que fazem com que uma categoria de ativo tenha um bom desempenho geralmente fazem com que outra categoria de ativos tenha retornos médios ou ruins. Ao investir em mais de uma categoria de ativos, você reduzirá o risco de perder dinheiro e os retornos gerais de investimento do seu portfólio terão uma movimentação mais suave. Se o retorno do investimento de uma categoria de ativos cair, você estará em condições de neutralizar suas perdas nessa categoria de ativos com melhores retornos de investimento em outra categoria de ativos.

A magia da diversificação. A prática de distribuir dinheiro entre diferentes investimentos para reduzir o risco é conhecida como diversificação. Escolhendo o grupo certo de investimentos, você poderá limitar suas perdas e reduzir as flutuações dos retornos dos investimentos sem sacrificar muito o ganho potencial.

Além disso, a alocação de ativos é importante porque tem grande impacto se você atingirá sua meta financeira. Se você não incluir risco suficiente em seu portfólio, seus investimentos podem não gerar um retorno suficientemente grande para atingir sua meta. Por exemplo, se você está economizando para uma meta de longo prazo, como aposentadoria ou faculdade, a maioria dos especialistas financeiros concorda que você provavelmente precisará incluir pelo menos alguns fundos mútuos de ações ou ações em sua carteira. Por outro lado, se você incluir muito risco em seu portfólio, o dinheiro para seu objetivo pode não estar lá quando você precisar dele. Uma carteira fortemente ponderada em fundos mútuos de ações ou ações, por exemplo, seria inadequada para um objetivo de curto prazo, como economizar para as férias de verão de uma família.

Como começar.

Determinar o modelo de alocação de ativos apropriado para uma meta financeira é uma tarefa complicada. Basicamente, você está tentando escolher uma combinação de ativos que tenha a maior probabilidade de atingir sua meta em um nível de risco com o qual você possa conviver. À medida que você estiver mais perto de atingir sua meta, será necessário ajustar o mix de recursos.

Se você entende seu horizonte de tempo e sua tolerância a riscos - e tem alguma experiência em investimentos -, pode se sentir à vontade para criar seu próprio modelo de alocação de ativos. "Como" livros sobre investimentos costumam discutir "regras gerais" gerais e vários recursos on-line podem ajudá-lo com sua decisão. Por exemplo, embora a SEC não possa endossar nenhuma fórmula ou metodologia específica, o Sistema de Aposentadoria dos Funcionários Públicos de Iowa oferece uma calculadora de alocação de ativos on-line. No final, você estará fazendo uma escolha muito pessoal. Não há um único modelo de alocação de ativos que seja adequado para cada meta financeira. Você precisará usar o que é certo para você.

Alguns especialistas em finanças acreditam que determinar sua alocação de ativos é a decisão mais importante que você tomará com relação a seus investimentos - que é ainda mais importante do que os investimentos individuais que você compra. Com isso em mente, convém consultar um profissional financeiro para ajudá-lo a determinar sua alocação inicial de ativos e sugerir ajustes para o futuro. Mas antes de contratar alguém para ajudá-lo com essas decisões extremamente importantes, certifique-se de fazer uma verificação completa de suas credenciais e histórico disciplinar.

A conexão entre alocação de ativos e diversificação.

A diversificação é uma estratégia que pode ser resumida pelo ditado intemporal "Não coloque todos os ovos na mesma cesta". A estratégia envolve distribuir seu dinheiro entre vários investimentos, na esperança de que, se um investimento perder dinheiro, os outros investimentos compensarão mais do que essas perdas.

Muitos investidores usam a alocação de ativos como forma de diversificar seus investimentos entre as categorias de ativos. Mas outros investidores deliberadamente não o fazem. Por exemplo, investir inteiramente em ações, no caso de um investidor aposentado de 25 anos ou investir inteiramente em equivalentes a dinheiro, no caso de uma economia familiar para o pagamento de uma casa, pode ser uma alocação de ativos razoável. estratégias sob certas circunstâncias. Mas nenhuma das estratégias tenta reduzir o risco mantendo tipos diferentes de categorias de ativos. Portanto, escolher um modelo de alocação de ativos não necessariamente diversificará seu portfólio. Se sua carteira é diversificada dependerá de como você distribui o dinheiro em sua carteira entre diferentes tipos de investimentos.

Diversificação 101.

Uma carteira diversificada deve ser diversificada em dois níveis: entre categorias de ativos e dentro de categorias de ativos. Portanto, além de alocar seus investimentos entre ações, títulos, equivalentes de caixa e possivelmente outras categorias de ativos, você também precisará distribuir seus investimentos dentro de cada categoria de ativos. A chave é identificar investimentos em segmentos de cada categoria de ativos que possam ter um desempenho diferente sob diferentes condições de mercado.

Uma das maneiras de diversificar seus investimentos dentro de uma categoria de ativos é identificar e investir em uma ampla gama de empresas e setores da indústria. Mas a porção de ações de sua carteira de investimentos não será diversificada, por exemplo, se você investir apenas em quatro ou cinco ações individuais. Você precisará de pelo menos uma dúzia de ações individuais cuidadosamente selecionadas para ser verdadeiramente diversificada.

Como a diversificação pode ser tão desafiadora, alguns investidores podem achar mais fácil diversificar dentro de cada categoria de ativos por meio da propriedade de fundos mútuos, e não por meio de investimentos individuais de cada categoria de ativos. Um fundo mútuo é uma empresa que agrupa dinheiro de muitos investidores e investe o dinheiro em ações, títulos e outros instrumentos financeiros. Os fundos de investimento facilitam a participação dos investidores em uma pequena parcela de muitos investimentos. Um fundo de índice do mercado acionário total, por exemplo, possui ações em milhares de empresas. Isso é muita diversificação para um investimento!

Esteja ciente, no entanto, que um investimento em fundos mútuos não fornece necessariamente uma diversificação instantânea, especialmente se o fundo se concentrar em apenas um setor específico da indústria. Se você investir em fundos mútuos com foco limitado, talvez seja necessário investir em mais de um fundo mútuo para obter a diversificação que procura. Dentro das categorias de ativos, isso pode significar considerar, por exemplo, fundos de ações de grandes empresas, bem como fundos de ações de pequenas empresas e internacionais. Entre as categorias de ativos, isso pode significar considerar fundos de ações, fundos de bônus e fundos do mercado monetário. É claro que, à medida que você adiciona mais investimentos ao seu portfólio, provavelmente pagará taxas e despesas adicionais, o que, por sua vez, reduzirá seus retornos de investimento. Portanto, você precisará considerar esses custos ao decidir a melhor maneira de diversificar seu portfólio.

Opções para o One-Stop Shopping - Fundos do ciclo de vida.

Alterando sua alocação de ativos.

O motivo mais comum para alterar sua alocação de ativos é uma mudança em seu horizonte de tempo. Em outras palavras, à medida que você se aproxima de sua meta de investimento, é provável que você precise alterar sua alocação de recursos. Por exemplo, a maioria das pessoas que investem para a aposentadoria tem menos ações e mais títulos e equivalentes de caixa à medida que se aproximam da idade da aposentadoria. Você também pode precisar alterar sua alocação de ativos se houver uma alteração na sua tolerância ao risco, situação financeira ou objetivo financeiro em si.

Mas os investidores experientes normalmente não mudam sua alocação de ativos com base no desempenho relativo das categorias de ativos - por exemplo, aumentando a proporção de ações em uma carteira quando o mercado de ações está aquecido. Em vez disso, é quando eles "reequilibram" seus portfólios.

Reequilíbrio 101.

O rebalanceamento está trazendo sua carteira de volta ao seu mix original de alocação de ativos. Isso é necessário porque, com o tempo, alguns dos seus investimentos podem ficar fora de alinhamento com suas metas de investimento. Você descobrirá que alguns dos seus investimentos crescerão mais rapidamente que outros. Ao reequilibrar, você garantirá que o seu portfólio não exagere em demasia uma ou mais categorias de ativos, e você retornará seu portfólio a um nível confortável de risco.

Por exemplo, digamos que você tenha determinado que os investimentos em ações devem representar 60% do seu portfólio. Mas depois de um recente aumento no mercado de ações, os investimentos em ações representam 80% do seu portfólio. Você precisará vender alguns de seus investimentos em ações ou comprar investimentos de uma categoria de ativos sub-ponderada, a fim de restabelecer seu mix de alocação de ativos original.

Ao reequilibrar, você também precisará revisar os investimentos dentro de cada categoria de alocação de ativos. Se algum desses investimentos estiver fora de alinhamento com suas metas de investimento, você precisará fazer alterações para trazê-los de volta à alocação original na categoria de ativos.

Existem basicamente três maneiras diferentes de reequilibrar seu portfólio:

Você pode vender investimentos de categorias de ativos com excesso de peso e usar os recursos para comprar investimentos para categorias de ativos com baixo peso. Você pode comprar novos investimentos para categorias de ativos sub-ponderadas. Se você está fazendo contribuições contínuas para o portfólio, pode alterar suas contribuições para que mais investimentos passem para as categorias de ativos sub-ponderadas até que sua carteira esteja de volta ao equilíbrio.

Antes de reequilibrar sua carteira, você deve considerar se o método de reequilíbrio que você decidir usar desencadeará taxas de transação ou consequências fiscais. Seu profissional financeiro ou consultor fiscal pode ajudá-lo a identificar formas de minimizar esses possíveis custos.

Mantenha-se fiel ao seu plano: Compre em baixa, venda em alta Transferência de dinheiro de uma categoria de ativos quando ela está indo bem em favor de uma categoria de ativos que está indo mal pode não ser fácil, mas pode ser uma medida inteligente. Reduzindo os atuais "vencedores" e adicionando mais dos atuais "perdedores", o reequilíbrio obriga você a comprar em baixa e a vender em alta.

Quando considerar o reequilíbrio.

Você pode rebalancear seu portfólio com base no calendário ou em seus investimentos. Muitos especialistas em finanças recomendam que os investidores reequilibram seus portfólios em um intervalo de tempo regular, como a cada seis ou doze meses. A vantagem desse método é que o calendário é um lembrete de quando você deve considerar o rebalanceamento.

Outros recomendam o rebalanceamento apenas quando o peso relativo de uma classe de ativos aumenta ou diminui mais do que uma determinada porcentagem que você identificou antecipadamente. A vantagem deste método é que seus investimentos lhe dizem quando reequilibrar. Em ambos os casos, o rebalanceamento tende a funcionar melhor quando feito de forma relativamente infrequente.

Onde encontrar mais informação.

Para obter mais informações sobre como investir com sabedoria e evitar erros onerosos, visite a seção Informações ao Investidor no site da SEC. Você também pode aprender mais sobre vários tópicos de investimento, incluindo alocação de ativos, diversificação e rebalanceamento no contexto de economia para aposentadoria, visitando o site Smart 401 (k) Investing da FINRA, bem como o site Administração de Segurança de Benefícios aos Empregados do Departamento do Trabalho.

Você pode descobrir mais sobre a sua tolerância ao risco, preenchendo questionários on-line gratuitos disponíveis em inúmeros sites mantidos por publicações de investimento, empresas de fundos mútuos e outros profissionais da área financeira. Alguns sites até estimam as alocações de ativos com base nas respostas aos questionários. Embora as alocações de ativos sugeridas possam ser um ponto de partida útil para determinar uma alocação apropriada para uma meta específica, os investidores devem ter em mente que os resultados podem ser tendenciosos em relação a produtos ou serviços financeiros vendidos por empresas ou indivíduos que mantêm os sites.

Depois de começar a investir, você normalmente terá acesso a recursos on-line que podem ajudar você a gerenciar seu portfólio. Os sites de muitas empresas de fundos mútuos, por exemplo, oferecem aos clientes a capacidade de executar uma "análise de portfólio" de seus investimentos. Os resultados de uma análise de portfólio podem ajudá-lo a analisar sua alocação de ativos, determinar se seus investimentos são diversificados e decidir se você precisa rebalancear seu portfólio.

Perguntas ou Reclamações?

Queremos ouvi-lo caso encontre um problema com um profissional financeiro ou tenha uma reclamação referente a um fundo mútuo ou empresa pública. Envie-nos sua reclamação usando nosso Centro de reclamações on-line. Você também pode nos contatar por correio normal em:

Alocação e Diversificação de Ativos.

Índice.

Alocação e Diversificação de Ativos.

Introdução.

O termo “alocação de ativos” é freqüentemente usado para descrever a estratégia de gerenciamento de dinheiro que designa como o capital deve ser distribuído dentro de uma carteira de investimentos. Normalmente, isso envolve identificar quanto da carteira deve ser distribuído em várias classes de ativos, ou tipos amplos de investimentos, como ações, títulos, commodities e dinheiro. O objetivo da alocação de ativos é otimizar o mix dos investimentos em diferentes classes de ativos, a fim de maximizar o retorno da carteira de investimentos, minimizando o risco potencial, baseado no cronograma do investidor, na tolerância ao risco e no longo prazo. metas de investimento. Existem evidências que sugerem que certas classes de ativos têm melhor ou pior desempenho, dependendo das condições econômicas, das forças de mercado, da política do governo e da influência política. O objetivo de uma estratégia de alocação de ativos é identificar essas condições e alocar recursos apropriadamente.

Um conceito que está intimamente associado à alocação de ativos é a “diversificação” e, na prática, esses termos são frequentemente usados ​​de forma intercambiável. A alocação de ativos, no entanto, está principalmente relacionada à alocação de capital em diferentes classes de ativos. Por exemplo, uma estratégia típica de alocação de ativos pode ditar que sua carteira deve ter 50% investidos em ações, 30% em bônus, 10% em commodities e 10% em dinheiro. A diversificação é tipicamente associada à alocação de capital dentro dessas classes de ativos. Por exemplo, dentro da alocação de ações da mesma carteira, os investimentos poderiam ser alocados a 50% de ações de grande capitalização, 20% de ações de capitalização média, 10% de ações de pequena capitalização, 10% de ações internacionais e 10% de ações de mercados emergentes. O conceito de diversificação envolve a distribuição de ativos dentro de classes de ativos individuais - enquanto o risco é distribuído entre as classes de ativos da carteira global, a diversificação reduz o risco dentro de cada classe de ativos.

Histórico de alocação de ativos.

Utilizar estratégias de alocação de ativos como uma forma de gerenciamento de riscos não é um conceito novo. A ideia de “não colocar todos os ovos na mesma cesta” é algo que aprendemos quando crianças e existe há milhares de anos. No entanto, o termo alocação de ativos não existia na comunidade de investimentos até recentemente. Mesmo antes do advento dos mercados financeiros modernos, as pessoas entenderam que os ativos de um deveriam ser divididos entre classes diferentes, como a terra de um, a propriedade de um negócio e as reservas (dinheiro). Essa concepção de alocação de ativos como um fato da vida permaneceu relativamente inalterada até meados do século XX.

Então, o que mudou para criar os modelos de alocação de ativos com os quais estamos familiarizados hoje? Em 1952, um economista americano chamado Harry Markowitz escreveu um artigo no Journal of Finance intitulado “Portfolio Selection”, no qual ele desenvolveu o primeiro modelo matemático enfatizando a redução da volatilidade em um portfólio, combinando investimentos com diferentes padrões de retorno. Este documento foi a base para o que se tornaria um padrão no gerenciamento de portfólio conhecido como "Modern Portfolio Theory".

Antes da contribuição de Markowitz para a alocação de ativos de carteiras, a diversificação era um processo que se concentrava nas características de retorno e risco dos títulos individuais, independentemente de como os retornos se correlacionavam uns com os outros. Depois que Markowitz criou seus modelos matemáticos para a construção de portfólios, suas idéias logo se tornaram aceitas nos círculos acadêmicos. Uma grande quantidade de pesquisas foi publicada, verificando os benefícios da alocação de ativos e rapidamente se tornou popular entre os profissionais da área financeira.

Em 1974, a Lei de Segurança de Renda de Aposentadoria do Empregado (ERISA) foi promulgada como uma lei federal que estabelece padrões mínimos para alocações de investimento em planos de pensão. Depois que a ERISA tornou-se lei, a alocação de ativos e a moderna teoria de carteiras tornaram-se práticas padrão para os administradores de carteiras que precisam estar em conformidade com a Lei ao alocar capital de investidores em planos de pensão.

Conceitos e Pressupostos da Teoria Moderna de Portfólio (MPT).

A Modern Portfolio Theory (MPT) teve um impacto significativo na forma como os administradores de portfólio constroem portfólios de investimento. O conceito de MPT é bastante simples, no entanto, exige que o investidor faça várias suposições sobre os mercados financeiros. Além disso, embora o conceito de MPT seja relativamente simples, as equações matemáticas usadas para calcular a correlação e o risco podem ser um pouco complexas.

A premissa básica do MPT é simples: combinando títulos de diferentes classes de ativos que não são altamente correlacionados, pode-se reduzir a volatilidade da carteira e aumentar o desempenho ajustado ao risco. Em outras palavras, a combinação de ativos que não são correlacionados produzirá o portfólio mais eficiente - o portfólio que produz o maior retorno para um determinado montante de risco.

Os retornos dos ativos não precisam ser correlacionados negativamente ou mesmo não correlacionados para fornecer os benefícios da diversificação, eles simplesmente não podem ser perfeitamente correlacionados. Por exemplo, no gráfico abaixo, as ações internacionais (representadas pelo índice EAFE) são comparadas às ações domésticas norte-americanas (representadas pelo índice S & P 500). Usando o indicador Coeficiente de correlação, você pode ver que a correlação é positiva para a maior parte do período de cinco anos. No entanto, não está perfeitamente correlacionado (isto é, um coeficiente de correlação de 1,0).

Há períodos de baixa correlação e até mesmo correlação negativa contida neste período de tempo. Ao investir tanto em ações domésticas norte-americanas quanto em ações internacionais, a volatilidade geral pode ser reduzida, já que a correlação varia o suficiente entre as duas classes de ativos para fornecer uma diversificação significativa. O conceito de MPT ilustra que adicionar um ativo volátil a um portfólio ainda pode diminuir a volatilidade geral se os retornos tiverem diferenças de correlação. Este é um conceito intrigante - que a volatilidade geral da carteira pode ser reduzida combinando classes de ativos que, por si só, apresentam retornos com maior volatilidade.

A suposição é que, combinando classes de ativos que não são perfeitamente correlacionadas quando um ativo está declinando em valor, outro ativo na carteira está aumentando em valor no mesmo período de tempo. Assim, mesmo que todas as classes de ativos sejam por si altamente voláteis, quando combinadas em uma carteira, a volatilidade é reduzida.

Um exemplo extremo de correlação negativa é mostrado no gráfico a seguir do dólar americano em comparação com o preço do ouro nos últimos cinco anos. Se um investidor tivesse sido investido nesses dois ativos voláteis juntos, a volatilidade global da carteira teria sido reduzida significativamente devido à correlação negativa.

Como mencionado anteriormente, o MPT exige que o investidor faça certas suposições sobre os mercados financeiros para calcular os benefícios potenciais da teoria. As principais suposições são que…

Essas suposições são necessárias para calcular com precisão o desvio padrão e a correlação usando uma distribuição normal ou curva de sino.

Usando uma função de distribuição normal (que define risco como o desvio padrão dos retornos), o risco e a correlação podem ser calculados matematicamente para ativos individuais, bem como para carteiras. No entanto, se, na realidade, os mercados não são totalmente eficientes, os retornos dos ativos não seguem necessariamente uma distribuição normal e os cálculos de correlação e risco usados ​​no MPT podem ser falhos. Com a extrema volatilidade do mercado vista durante a bolha “pontocom” do início dos anos 2000 e a crise financeira de 2008-2009, as premissas usadas no MPT foram altamente escrutinadas.

Definições de Diversificação e Alocação de Ativos.

Embora as hipóteses da Teoria Moderna de Carteira sejam mais provavelmente falhas em certa medida, a alocação de ativos usando o MPT ainda é um método comprovado para reduzir a volatilidade em uma carteira de investimentos. Um exemplo simples usando dois investidores separados pode ajudar a explicar o valor da diversificação.

Nosso primeiro investidor, o investidor A, tem todo o seu portfólio investido no estoque de apenas uma empresa. Em comparação, o investidor B tem seu portfólio investido igualmente em ações de 30 empresas diferentes. Ambos os investidores carregam o risco de que todo o mercado de ações possa cair e afetar negativamente suas respectivas carteiras. No entanto, o investidor A também possui riscos associados à única empresa que possui. Se algo específico acontecer a essa empresa (ou seja, uma perda de lucros, recall de produtos, fraude de investidores, etc.), o investidor A pode perder uma parte significativa de seu investimento. Em contrapartida, se esse mesmo cenário acontecer a uma das trinta ações da carteira do investidor, isso não seria devastador para o valor de toda a carteira. Na pior das hipóteses, o investidor A pode perder todo o seu investimento se a empresa sair do negócio. O investidor B perderia apenas 1/30 do seu portfólio.

O exemplo anterior identifica os dois tipos diferentes de risco associados ao investimento nos mercados financeiros. O primeiro tipo de risco é o risco associado a todo o mercado ou risco sistemático. O risco sistemático afeta todas as ações em todo o mercado como um todo e não pode ser diversificado dentro desse mercado. Por exemplo, se toda a economia dos EUA estiver enfraquecendo, afetará todas as ações dentro do S & P 500 até certo ponto. A diversificação de sua carteira com outras ações dentro do S & P 500 não diminuirá significativamente o risco geral da carteira, devido ao fato de que outras ações compartilham a mesma característica de serem ações.

O outro tipo de risco é o risco especificamente associado à segurança individual ou risco não sistemático. O risco não sistemático é facilmente diversificável, conforme demonstrado pelo exemplo anterior de diversificação. Se alguém tivesse investido igualmente entre as ações de trinta empresas diferentes, e uma dessas empresas estivesse completamente fora do negócio, a perda para a carteira total seria de apenas 3,3%.

Estratégias de alocação de ativos.

A alocação de ativos pode ser aplicada ao gerenciamento de portfólio de maneiras diferentes. A maioria das técnicas de alocação de ativos se enquadra em duas estratégias distintas - alocação estratégica de ativos e alocação de ativos táticos.

A Alocação Estratégica de Ativos é uma abordagem mais tradicional à alocação de ativos que utiliza os princípios e pressupostos da Teoria Moderna do Portfólio em um estilo de investimento passivo. O objetivo da alocação estratégica de ativos é criar uma carteira com base nas metas de investimento e nas tolerâncias de risco do investidor. Mudanças na carteira de investimentos geralmente só são feitas quando a carteira se torna “desequilibrada” devido a flutuações no mercado, ou o perfil de risco / retorno do investidor muda, exigindo um ajuste na alocação.

Fazer alterações no portfólio quando ele se torna “desequilibrado” é consistente com uma filosofia de “investimento em valor” que escolhe investimentos devido à baixa valorização percebida versus um valor intrínseco estimado. Por exemplo, se a alocação internacional de ações da carteira tiver um desempenho inferior à alocação de ações domésticas, ao longo do tempo a alocação internacional representará uma parcela menor da carteira global, devido ao fato de haver menos ganhos não realizados contribuindo para o investimento total em dólar. . Para realocar o portfólio e voltar às porcentagens originais do mix de ativos, seria necessário vender algumas das ações domésticas e comprar mais ações internacionais. Isso é consistente com o investimento em valor, já que você estaria comprando ações que estão em desuso e podem ser consideradas desvalorizadas ao vender ações que sejam a favor e possam ser consideradas supervalorizadas.

A alocação tática de ativos é semelhante à alocação estratégica de ativos, com algumas diferenças notáveis. Como a alocação estratégica de ativos, a alocação de ativos táticos é baseada nas suposições da Teoria Moderna de Portfólio. No entanto, ao contrário da alocação estratégica de ativos, utiliza uma abordagem de investimento mais ativa, envolvendo os conceitos de força relativa, rotação setorial e momentum. Em vez de realocar a carteira quando ela se torna desequilibrada devido às flutuações do mercado, a alocação é propositalmente sobrecarregada em setores de mercado que estão superando o mercado geral.

Uma estratégia de alocação de ativos tática difere do investimento em valor, pois, em vez de comprar ações com desempenho abaixo do esperado, elas são compradas ou adicionadas a posições que estão superando o mercado amplo. Assim, em um portfólio que é alocado taticamente com base na força relativa, pode-se concentrar significativamente em setores específicos do mercado. A idéia por trás desse tipo de alocação de ativos é permanecer um pouco diversificada, mas concentrar mais do portfólio em áreas da economia que estão melhorando. Estudos de pesquisa mostraram que, quando um setor da economia está superando o mercado geral, há uma tendência de que o setor tenha um desempenho superior por um longo período de tempo.

O gráfico a seguir mostra o desempenho dos nove ETFs do setor (representando os nove setores do S & P 500) em comparação com o desempenho do índice S & P 500 ao longo de um período de um ano. Como evidenciado no gráfico, os três principais setores de atuação são produtos básicos de consumo, assistência médica e serviços públicos. Os dois setores com pior desempenho são materiais básicos e energia, com energia, de longe, o setor mais fraco. Essas informações podem ser usadas por um investidor usando uma estratégia de alocação de ativos táticos para escolher investimentos que estejam superando o mercado mais amplo e evitar investimentos que estejam tendo um desempenho abaixo do mercado mais amplo.

Limitações da alocação de ativos.

Com todos os benefícios de usar a alocação de ativos como uma estratégia de gerenciamento de riscos, ela tem limitações. Estar ciente dessas limitações ajudará os investidores a perceber quando outras ferramentas podem ser usadas para minimizar o risco em seus portfólios.

Uma das principais críticas à alocação de ativos é que os eventos do “cisne negro” (eventos inesperados que têm conseqüências catastróficas) parecem ocorrer com mais frequência nos mercados financeiros do que seria esperado estatisticamente se os mercados realmente seguissem uma distribuição normal. Se isso for verdade, usar o desvio padrão como uma medida de risco pode ser enganoso, e a correlação estatística entre classes de ativos pode ser distorcida. Além disso, a correlação tende a aumentar entre classes de ativos durante um período de crise, o que tornaria a alocação de ativos menos útil como uma estratégia de gerenciamento de risco precisamente quando é mais necessária.

Outra crítica à alocação de ativos é que ela não diz ao investidor quando comprar ou vender um título. As decisões de compra e venda baseiam-se na realocação do portfólio (geralmente de forma arbitrária) quando parece precisar de um reequilíbrio devido aos parâmetros de risco do investidor, sem levar em conta as mudanças nas condições do mercado. As estratégias de alocação de ativos táticos podem ser usadas para resolver alguns dos momentos das decisões de compra e venda, que geralmente não fazem parte de decisões estratégicas de investimento em alocação de ativos.

Por fim, a alocação de ativos como uma ferramenta de gerenciamento de risco não aborda o risco de perda de carteira. Drawdown é definido como o valor mínimo de uma única carteira de investimento ou investimento alcançada após um pico anterior de valor. Durante os mercados de baixa secular, a redução de carteira pode ser significativa. A simples disseminação de investimentos únicos em várias classes de ativos pode não fornecer proteção adequada contra riscos.

Usando a Análise Técnica para Complementar a Alocação de Ativos e Gerenciar Riscos.

Muitas ferramentas de análise técnica podem ser usadas em conjunto com estratégias de alocação de ativos para fornecer um plano abrangente de gerenciamento de riscos para uma carteira de investimentos. Felizmente, muitas das deficiências da alocação tradicional de ativos podem ser minimizadas pela utilização de estratégias de proteção disponíveis no campo da Análise Técnica.

Uma das ferramentas mais valiosas disponíveis para gerenciamento de risco é a parada de proteção. As paradas são usadas para sair de uma posição quando uma meta de lucro predefinida é atingida ou quando um limite de perda predefinido é atingido. Ao usar paradas, pode-se eliminar muitas das armadilhas da alocação de ativos, uma vez que minimiza o rebaixamento para uma quantia predefinida - independentemente do efeito que as influências externas exercem sobre o portfólio.

Por exemplo, durante a recente crise financeira, a correlação entre diferentes classes de ativos tornou-se estranhamente alta. As estratégias tradicionais de alocação de ativos não foram muito eficazes do ponto de vista de gerenciamento de risco devido a esse aumento na correlação. No entanto, paradas de proteção colocadas em níveis predeterminados forneceriam proteção contra uma perda catastrófica. Paragens colocadas antes da grave recessão no mercado teriam sido executadas a níveis aceitáveis ​​para o investidor antecipadamente e desde que a gestão do risco fosse necessária para evitar que o levantamento da carteira fosse excessivo.

O gráfico abaixo mostra como seguir uma estratégia de stop loss média móvel simples teria funcionado bem como uma ferramenta de gerenciamento de risco durante os dois últimos grandes mercados em baixa. Este exemplo hipotético mostra o S & amp; P 500 SPDRS (SPY) com uma média móvel simples de 20 períodos ao longo de um período de vinte anos. Se um investidor tivesse vendido ou diminuísse sua posição (parado) quando estivesse abaixo da média móvel de 20 períodos e, em seguida, o comprasse novamente quando estivesse acima da média móvel de 20 períodos, o rebaixamento do portfólio teria diminuído significativamente.

Outro uso valioso da Análise Técnica é calcular possíveis pontos de entrada e saída antes de entrar na posição. Predefinir onde os pontos de entrada e saída devem ser pode fornecer informações sobre o potencial de recompensa e risco de cada posição. Isso ajuda o investidor a identificar configurações comerciais atraentes e oportunidades de investimento antes de comprometer o capital.

Outras considerações sobre gerenciamento de riscos.

Uma questão frequentemente perguntada é quanto capital deve-se arriscar em cada posição individual? Usando uma abordagem de alocação de ativos fundamental, seria possível diversificar em várias classes de ativos com base em períodos de tempo individuais e tolerância a riscos. Após decidir sobre um mix adequado de ativos, a carteira permaneceria totalmente investida ao longo do período de tempo determinado, sem levar em conta as mudanças nas condições do mercado. Usando essa estratégia passiva, o portfólio poderia simplesmente "sair" das correções no mercado e, espera-se, recuperar quaisquer perdas durante os avanços do mercado.

Para portfólios ativamente gerenciados, muitos métodos estão disponíveis para determinar o tamanho da posição individual. Estes incluem métodos abrangentes, como o critério Kelly (ou Optimal f) e a fórmula Risk of Ruin, ou uma regra simples, como não arriscar mais de 2% de todo o portfólio em qualquer posição. Por exemplo, se você tem um portfólio de US $ 250.000, não deve ser investido mais de US $ 5.000 em qualquer segurança sob a regra do tamanho máximo de posição de 2%.

Exchange Traded Funds (ETFs) são outra ótima ferramenta para investidores que desejam gerenciar ativamente seus portfólios de investimento. Os ETFs podem ser negociados como títulos individuais, no entanto, eles contêm uma cesta de títulos que fornece diversificação dentro do ETF. Ao escolher ETFs, a devida diligência é exigida pelo investidor, uma vez que alguns ETFs são bem diversificados e outros podem ser altamente concentrados em poucas posições. Além disso, alguns ETFs carregam outros riscos, como alavancagem e erro de rastreamento.

Uma última consideração sobre o risco é decidir quanto da carteira deve ser ativamente negociada e quanto deve ser simplesmente alocado para investimentos passivos e de longo prazo. É por isso que o desenvolvimento de um sistema de negociação baseado em regras e a manutenção de um diário de negociação para rastrear seu desempenho são componentes essenciais da negociação ou investimento ativo. Se você está apenas começando, você deve negociar apenas o valor da sua carteira que você está disposto e capaz de perder. Uma vez que você ganhe confiança como trader e possa quantificar suas habilidades com um histórico de boa fé, você pode começar a gerenciar um segmento cada vez maior do portfólio.

Um dos aspectos mais difíceis da negociação é gerenciar suas emoções e criticar objetivamente suas próprias habilidades de negociação. Se você não conseguir superar consistentemente uma estratégia de compra e manutenção, provavelmente não será uma boa ideia gerenciar ativamente uma parte maior de seu portfólio. Se você não gosta de negociar e não pode separar suas emoções de sua negociação, então pode fazer mais sentido deixar um profissional gerenciar seus investimentos ou investir passivamente usando fundos mútuos ou ETFs.

Ser honesto consigo mesmo também ajudará você a desenvolver uma estratégia comercial que se adapte à sua personalidade. Cada comerciante ou investidor individual é diferente e, embora um estilo de negociação possa ser apropriado para uma pessoa, pode não ser apropriado para outra. Um componente chave para o desenvolvimento de uma estratégia é que deve ser fácil para o profissional conceituar e seguir o plano de negociação. Acima de tudo, precisa ser agradável para o profissional e não estar em conflito com seus valores centrais.